Ключевым сюжетным поворотом, ведущим к кульминации, является тур Барнума с оперной певицей Дженни Линд. Ослепленный ее талантом и возможностью завоевать респектабельную аудиторию, он все больше отдаляется от своего цирка и семьи. Тур достигает апогея, когда после триумфального концерта Дженни, влюбленная в Барнума и отвергнутая им, целует его на сцене перед фотографами. Этот скандальный поцелуй попадает в газеты и становится причиной разрыва с женой Черити, которая, увидев фото, уезжает с дочерьми к родителям.
Одновременно с этим в Нью-Йорке происходит трагедия: противники цирка устраивают поджог, и здание сгорает дотла. Барнум возвращается и находит лишь пепелище. Он теряет все: бизнес, дом, семью и репутацию. Этот момент является его дном. Скрытый смысл здесь в том, что погоня за «высоким искусством» и признанием элиты привела его к потере того уникального и искреннего мира, который он сам создал. Осознание приходит в баре, где его находит труппа. Они говорят ему, что цирк был их домом, и вдохновляют его на возрождение. Финальным актом искупления становится решение Барнума перестроить цирк не в здании, а в большом шатре на берегу — так рождается классический цирк-шапито. Он передает управление Филлипу Карлайлу, а сам выбирает семью, понимая, что «величайшее шоу» — это жизнь с любимыми людьми.